财务困境,企业财务困境

1、财务 困境由于研究方法不同，国外文献对财务 困境的定义大多不尽相同，如Altman(1968)、Ohlss。Beave(1966)将破产、优先股股利违约和债务违约定义为-1困境。此外，迪肯(1972)认为财务 困境公司应只包括已经破产、资不抵债或为了债权人的利益已经清算的公司。

本文沿用了国内主流的研究方法，会被ST公司视为财务 困境公司，但研究期会延长直至中止。因此，笔者选取2012年济南第二次停牌的上市公司作为研究对象，在下文中替换为A公司。二、目标公司近几年的基本情况某公司于1993年11月25日在济南成立。当时其主营业务是摩托车及其零配件的生产和销售。

财务 困境成本的定义，尤其是罗斯的观点，实际上仅限于财务困境对企业本身或股东价值造成的损失。根据财务 困境的定义，由于风险的增加，债权(债券或贷款)的价值首先会贬值。从企业价值等于股权价值加债务价值的定义出发，这对于企业价值也是财务 困境。除-1困境的直接和间接成本外，当公司陷入财务 困境时，一些与公司利益相关的当事人可能因支付能力不足而被迫承担部分成本。这些利益相关者。

中国新破产法从1994年开始修订。如何前车之鉴，借鉴国外重整破产立法的成功经验，制定一部既适合中国国情又与国际接轨的破产法，是一个复杂的法律问题，不在本文讨论范围之内。下面只讲-1困境理论的一些基础。(1)破产保护下的重整在我国有一定的法律基础和实践经验，但由于经济基础、市场环境和法律制度的制约，私人重整和预包装破产重整几乎是空白。

预测-1困境时，首先要解决的是其概念的界定。从经济学的角度来看，企业陷入财务 困境是一个渐进持续的过程，通常从财务 normal发展到困境。没有明确的分界点把企业分为两类:落入-1困境和不落入-1困境，所以国内外专家学者关于财务123459是对的。在比弗(1966)的研究中，他将财务 困境定义为破产、优先股股息违约、银行透支和无力支付债券。

Carmichael(1972)认为财务 困境是企业执行业务的阻碍，表现为流动性不足、权益不足、资金不足和债务违约。GeorgeFoster(1986)在他的FinancialStatementAnalysis中指出:所谓-1困境是指公司存在严重的资产折价问题，而这一问题的解决必须依赖于公司管理模式或现有形式的改变。

由于在实际的实证研究中，往往需要用客观的、可观察的标志来确定研究样本，研究者把企业是否申请破产作为企业是否陷入困境的标志财务 困境。但破产是一种法律行为，除了经济因素之外，还受到政治和其他非市场因素的影响。另外，财务 困境与企业是否破产没有确定的一一对应关系，尤其是在中国。因此，财务 困境无法明确有效地界定，只能根据实证研究的具体内容来确定。

由于我国正处于经济社会转型时期，金融体系、资本市场、社会信用体系和产权市场还远未完善，因此国外的模式不能直接适用于国内企业。虽然国内有少数学者建立了上市公司的财务 困境预测模型，但由于样本过小，ST公司不等于财务 困境公司，这些模型只是一种理论上的尝试，还需要更多的理论和。